РУСАЛ объявляет финансовые и операционные результаты 2025 года
РУСАЛ (торговый код на Гонконгской фондовой бирже 486, на Московской бирже RUAL), один из крупнейших в мире производителей алюминия, объявляет результаты деятельности компании по итогам 2025 года.
Ключевые моменты
• В 2025 году мировая экономика продемонстрировала умеренные темпы роста на фоне сохраняющейся геополитической неопределенности, тогда как в России динамика деловой активности определялась денежно-кредитной политикой и высоким курсом рубля. При этом опора на выверенную бизнес-модель позволила Компании сохранить позицию крупнейшего в мире поставщика алюминия с низким углеродным следом.
• В результате плановой оптимизации мощностей производство алюминия снизилось на 1,9%, до 3 918 тыс. тонн, в 2025 году по сравнению с 3 992 тыс. тонн в 2024 году. Однако реализация запасов предыдущих периодов позволила нарастить продажи первичного алюминия и сплавов на 16,4%, до 4 490 тыс. тонн, продукции с добавленной стоимостью – на 6,0%, до 1 507 тыс. тонн.
• При этом рост средней цены реализации алюминия на 5,2% за 2025 год был полностью нивелирован увеличением общей себестоимости продаж на 32,3%, до 12 254 млн долл. США, во многом из-за роста затрат на приобретение прочего сырья (в основном на фоне роста цен на
сырьевой нефтяной кокс на 21,8%), а также укрепления рубля. Коммерческие расходы выросли на 25%, до 1 060 млн долл. США, в основном из-за роста издержек на логистику и изменений в цепочках продаж. Кроме того, средняя премия к цене на LME упала на 51,6%, до 76 долл. США за тонну.
• На фоне укрепления рубля убыток Компании от курсовых разниц за 2025 год составил 431 млн долл. США, что внесло решающий вклад в общий убыток на уровне 455 млн долл. США. А сохраняющаяся жесткая денежно-кредитная политика привела к росту расходов по банковским кредитам, облигационным займам и прочим банковским расходам на 71,3% (до 697 млн долл. США) по сравнению с 2024 годом.
• Скорректированная EBITDA упала на 29,5%, до 1 053 млн долл. США, маржа по скорректированной EBITDA опустилась до 7,1%.
• Компания также удерживает фокус на развитии, в том числе экологической модернизации крупнейших заводов. Инвестиции в это направление выросли до 587 млн долл. США, тогда как общие капитальные затраты, увеличились на 8,1%, до 1 477 млн долл. США в 2025 году против 1 366 млн долл. США в 2024 году.
ОБЗОР ТЕНДЕНЦИЙ РАЗВИТИЯ АЛЮМИНИЕВОЙ ОТРАСЛИ И ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ
Мировой спрос на алюминий
В 2025 году мировая экономика продемонстрировала умеренные темпы роста на фоне сохраняющейся геополитической неопределенности, фрагментации мировой торговли и более сдержанных макроэкономических условий в развитых странах. Мировое потребление первичного алюминия в отчетном году выросло на 2,3% и достигло 74,3 млн т. Несмотря на замедление темпов роста по сравнению с предыдущим годом, спрос оставался устойчивым за счет развития «зеленых» секторов и изменения структуры спроса на алюминий.
В Китае в 2025 году потребление алюминия увеличилось до 46,5 млн т (+3,4% к предыдущему году), чему способствовали государственные меры стимулирования, спрос на электромобили, развитие машиностроения, а также сохранение стабильного уровня ввода солнечных мощностей. В остальном мире потребление алюминия выросло на 1,4% и достигло 27,8 млн т: при этом спрос в Европе и Северной Америке оставался умеренным, тогда как на рынках Индии и стран Азии (кроме Китая) наблюдался более заметный рост.
На этом фоне структура потребления алюминия по ключевым секторам в 2025 году отражает одновременное влияние факторов энергоперехода и цифровизации, которые частично компенсировали пониженный спрос традиционных отраслей.
Транспортная отрасль осталась крупнейшим сектором потребления алюминия: на нее пришлось 25,6% мирового спроса в 2025 году. Потребление алюминия продолжило расти за счет расширения рынка электромобилей, увеличения применения алюминия в транспортных средствах и ужесточения экологических требований. По данным BMI (Benchmark Mineral Intelligence), мировые продажи электромобилей в 2025 году выросли на 20% (после роста на 25% в 2024 году) и достигли 20,7 млн транспортных средств. Китай сохранил лидирующие позиции: продажи электромобилей увеличились на 28,2% в годовом выражении до 16,5 млн единиц, а общее производство автомобилей составило 34,5 млн единиц, из которых 16,6 млн пришлось на электромобили (около 48% общего объема производства).
Вторым по величине сектором потребления алюминия остается строительная отрасль, на долю которой приходится 18,8% мирового потребления. В Китае спад в строительстве, начавшийся в 2022 году, продолжился и в 2025 году: сектор столкнулся с сокращением инвестиций, задержкой проектов и ослаблением рынка недвижимости. В связи с этим потребление алюминия в строительном секторе Китая продолжило снижаться несмотря на усилия правительства по стабилизации рынка недвижимости. В 2025 году площадь введенных в эксплуатацию зданий сократилась на 18,1% в годовом исчислении, а инвестиции в недвижимость сократились на 17,2%. В остальном мире строительная активность показала умеренный рост, несмотря на торговую неопределенность и экономические трудности: инфраструктурные проекты и стабилизация процентных ставок способствовали увеличению спроса на алюминий в Северной Америке, а европейский рынок стабилизировался за счет отложенного спроса в жилищном строительстве и роста государственных расходов.
Потребление алюминия в секторе упаковки в 2025 году составило около 17% мирового спроса. Сектор продемонстрировал устойчивый рост на уровне 3,7%, поддерживаемый расширением производственных мощностей, вводом новых предприятий и высоким потребительским спросом. Дополнительную поддержку оказали программы потребительского и налогового стимулирования в Китае и Индии, а также ужесточение экологического регулирования в ЕС, США и других странах, направленного на сокращение использования пластика и развитие перерабатываемых материалов.
Электротехнический сектор также показал уверенный рост в 2025 году, обеспечив 16,4% мирового потребления алюминия. В Китае темпы ввода новых объектов солнечной энергетики, по оценке China Photovoltaic Industry Association, могли замедлиться до 255-270 ГВт в годовом выражении на фоне новыхрегуляторных мер, направленных на предотвращение избыточной конкуренции в ряде отраслей. При этом устойчивый рост инвестиций в развитие электросетевой инфраструктуры, распределительных сетей и систем передачи электроэнергии продолжил поддерживать высокий спрос на алюминий. По данным Международного энергетического агентства (МЭА), глобальные инвестиции в энергетическую инфраструктуру превысили 2 трлн долл. США в 2025 году. Впервые инвестиции в чистую энергетику – включая ВИЭ, инфраструктуру для электромобилей и системы хранения энергии – более чем вдвое превысили вложения в ископаемое топливо. Китай стал крупнейшим инвестором с объемом 675 млрд долл.США, за ним следуют ЕС (370 млрд долл. США) и США (315 млрд долл. США).
Кроме того, в 2025 году все более заметную роль в формировании спроса на алюминий начали играть новые технологические сегменты, связанные с развитием искусственного интеллекта, цифровой экономики и автоматизации. Быстрый рост центров обработки данных (ЦОД) наблюдается не только в США, но и в других регионах мира, включая Азию. Этот рост косвенно отражается на спросе на AI-чипы, что подтверждается ростом экспорта из Южной Кореи и Тайваня: промышленное производство чипов этих стран увеличилось на 15-25% в годовом выражении. Дополнительным драйвером стали индустриальная роботизация и автоматизация производства, особенно в Китае и других странах Азии. Алюминий активно используется в корпусах и механических компонентах промышленных роботов, благодаря сочетанию малого веса, прочности и энергоэффективности.
Мировые поставки алюминия
Мировые поставки первичного алюминия в 2025 году выросли на 1,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составили 73,9 млн т. Производство алюминия вне Китая выросло на 1,1% – до 29,6 млн т, в основном за счет возобновления производства в Европе и Южной Америке и расширения мощностей в Индонезии и Индии. В то же время некоторые поставки на рынки вне Китая недавно были затруднены из-за частичного сокращения производства на металлургических заводах Исландии и Мозамбика.
Производство алюминия в Китае в 2025 году выросло на 2,6% – до 44,3 млн т. В течение 2025 года в Китае был зафиксирован рост операционных производственных мощностей примерно на 0,74 млн т в результате перезапуска 0,49 млн. т ранее остановленных мощностей, ввода в эксплуатацию 1,18 млн т новых мощностей и сокращения производства на 0,93 млн т; к концу 2025 года операционные производственные мощности Китая составили 44,6 млн т. В целом, Китай почти достиг максимального уровня своих производственных мощностей, составляющего около 45 млн т. Таким образом, ожидается значительное замедление роста производства алюминия в 2026 году и в последующий период.
Китайский экспорт необработанного алюминия и изделий из него завершил 2025 год на высоком уровне, несмотря на отсутствие налоговых льгот из-за высоких премий. В отчетном году китайский экспорт необработанного алюминия и изделий из него достиг 6,1 млн т, что представляет собой снижение всего на 7,9%.
В течение 2025 года запасы алюминия на складах Лондонской биржи металлов (LME) неуклонно снижались в первом полугодии и в основном увеличивались во втором. За год запасы сократились на 125 тыс. т – до 509 тыс. т. Запасы металла, хранящегося за пределами складов LME, в течение года в основном снижались, и сократились на 205 тыс. т – до 160 тыс. т.
Перспективы развития бизнеса
Начавшаяся с февраля 2022 года геополитическая напряженность значительно повысила волатильность на сырьевых и валютных рынках. В нынешних обстоятельствах любой сделанный или ранее высказанный прогноз может очень быстро стать неактуальным из-за событий, происходящих на рынке, и поэтому заинтересованные стороны должны проявлять должную осторожность при проведении анализа или принятии решения. Руководство постоянно оценивает текущую ситуацию и готовит прогнозы с учетом различных сценариев развития событий и условий. Группа также пересматривает цепочки поставок и сбыта, обеспечивая оптимальное соотношение собственного капитала и долга, ищет пути решения логистических трудностей, а также способы обслуживания своих обязательств с целью адаптации к текущим экономическим изменениям для поддержания непрерывности деятельности Группы.
ОБЗОР ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ
Производство алюминия
Объем производства первичного алюминия за год, закончившийся 31 декабря 2025 года, составил 3 918 тыс. тонн по сравнению с 3 992 тыс. тонн за год, закончившийся 31 декабря 2024 года, что соответствует уменьшению на 1,9%.
В 2025 году продажи алюминия выросли на 16,4% до 4 490 тыс. тонн по сравнению с 3 859 тыс. тонн в 2024 году. За этот период продажи продукции с добавленной стоимостью («ПДС) увеличились на 6,0% до 1 507 тыс. тонн (1 422 тыс. тонн в 2024 году). Доля продаж ПДС в общем объеме продаж составила 34% (37% в 2024 году).
В 2025 году средняя цена реализации алюминия10 выросла на 5,2% по сравнению с прошлым годом до 2 652 долларов США за тонну. Увеличение произошло за счет увеличения компонента LME QP11 (9,0% год к году до 2 576 долларов США за тонну), что было частично скомпенсировано уменьшением компонента средней реализованной премии (-51,6% год к году до 76 долларов США за тонну).
Производство глинозёма
Общий объем производства глинозема компанией «РУСАЛ» составил 6 858 тыс. тонн в 2025 году и 6 430 тыс. тонн в 2024 году. Рост производства на 6,7% обусловлен приобретением 30% акций китайской компании Hebei Wenfeng New Material Co. Ltd. (доля Wenfeng New Materials в 2024 году учитывается с апреля) и 26% доли предприятия Pioneer Aluminium Industries Limited13 (доля предприятия учитывается с
июля 2025 года).
Производство бокситов
Общий объем производства бокситов компанией «РУСАЛ» в 2025 году составил 18 453 тыс. т по сравнению с 15 885 тыс. т в 2024 году. Основной рост объемов производства на 16,2% произошел за счет реализации проектов по увеличению производственных мощностей на предприятиях Compagnie des Bauxites de Kindia (CBK) и Dian-Dian.
Комментарии могут оставлять только зарегистрированные (авторизованные) пользователи сайта.